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玻璃：政策邊際放松預(yù)期下，期價(jià)回暖

　　核心邏輯：前期悲觀需求預(yù)期在后市地產(chǎn)融資或邊際放松下有所修正，期價(jià)走勢(shì)回暖。現(xiàn)貨端延續(xù)累庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格驅(qū)動(dòng)向下，后市供需存改善預(yù)期，遠(yuǎn)期價(jià)格較強(qiáng)。當(dāng)前5-9價(jià)差下行趨勢(shì)，期現(xiàn)正向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)較明顯。近弱遠(yuǎn)強(qiáng)思路看待。

　　背景分析

　　周五玻璃期價(jià)偏弱運(yùn)行、近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，05合約夜盤(pán)收?qǐng)?bào)1973元/噸，09合約夜盤(pán)收?qǐng)?bào)2120元/噸。宏觀方面前期多部門(mén)表態(tài)將配合相關(guān)部門(mén)有效化解房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展，房地產(chǎn)稅試點(diǎn)延后，房貸市場(chǎng)顯積極信號(hào)，遠(yuǎn)期需求預(yù)期有所改善。近期地緣政治影響弱化，燃料期價(jià)漲勢(shì)放緩成本端支撐有所減弱�，F(xiàn)貨方面，終端需求未啟動(dòng)疊加疫情影響，下游深加工訂單不佳，現(xiàn)貨下行趨勢(shì)，基差走弱�？缙趦r(jià)差方面，高庫(kù)存壓力及需求好轉(zhuǎn)預(yù)期下5-9價(jià)差下行趨勢(shì)為主。

　　需求端，清明假期大多數(shù)下游深加工廠均有放假，疊加近期局部區(qū)域疫情的爆發(fā)，整體采購(gòu)積極性一般。供應(yīng)端，浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開(kāi)工率為86.87%，產(chǎn)能利用率為87.72%，環(huán)比持平。華北沙河地區(qū)受疫情影響出貨受限，華東蘇北、蘇中等區(qū)域物流運(yùn)輸依舊受限。上周全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6328.59萬(wàn)重箱，環(huán)比上漲2.88%，同比上漲103.25%。

　　據(jù)隆眾資訊，全國(guó)均價(jià)1990元/噸，環(huán)比持平。華北地區(qū)主流價(jià)1955元/噸；華東地區(qū)主流價(jià)2100元/噸；華中地區(qū)主流價(jià)1972元/噸；華南地區(qū)主流價(jià)2036元/噸；東北地區(qū)主流2036元/噸；西南地區(qū)主流價(jià)1892元/噸；西北地區(qū)主流價(jià)1940元/噸。

　　純堿：隨玻璃期價(jià)回升，長(zhǎng)期來(lái)看基本面仍向好

　　核心邏輯：長(zhǎng)期視角下，供應(yīng)端至年底沒(méi)有較強(qiáng)的新增產(chǎn)能壓力，需求端平板玻璃產(chǎn)量或繼續(xù)延續(xù)漲勢(shì)對(duì)重堿有剛需，基本面仍向好。當(dāng)前現(xiàn)貨端供應(yīng)水平高庫(kù)存壓力仍大，光伏玻璃投產(chǎn)下需求預(yù)期向好，與玻璃情況相似遠(yuǎn)月合約價(jià)格更強(qiáng)勢(shì)，后市關(guān)注終端地產(chǎn)需求恢復(fù)情況。

　　背景分析：

　　周五純堿期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，05合約夜盤(pán)收?qǐng)?bào)2877元/噸，09合約夜盤(pán)收?qǐng)?bào)3040元/噸。宏觀方面近期各地陸續(xù)開(kāi)展光伏玻璃新建項(xiàng)目聽(tīng)證會(huì)，前期受政策因素影響未能落地的項(xiàng)目或?qū)⒓铀�。近期地緣政治擾動(dòng)減弱，燃料期價(jià)漲勢(shì)放緩成本端支撐有所減弱。下游玻璃期價(jià)逐漸企穩(wěn)，純堿獲支撐�，F(xiàn)貨方面，堿廠開(kāi)工率高企，企業(yè)新簽訂單一般，庫(kù)存高位壓力仍大。堿廠挺價(jià)，基差較高�？缙诮Y(jié)構(gòu)上正向市場(chǎng)仍較明顯，5-9價(jià)差趨于下行。

　　需求端，下游需求表現(xiàn)不溫不火，對(duì)高價(jià)存抵觸情緒，剛需采購(gòu)為主，對(duì)市場(chǎng)持觀望態(tài)度。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)純堿裝置開(kāi)工率為87.17%，環(huán)比上調(diào)，徐州豐成鹽化因?yàn)橐咔榉揽氐男枰?月2日開(kāi)始停車(chē)5天。部分企業(yè)正常出貨，執(zhí)行訂單為主，個(gè)別地區(qū)受疫情影響，區(qū)域內(nèi)企業(yè)出貨速度有所放緩。上周純堿廠家?guī)齑?37.41萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.99萬(wàn)噸，庫(kù)存下降主要集中在西北，其他區(qū)域庫(kù)存呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

　　據(jù)隆眾資訊，東北地區(qū)重堿主流價(jià)2950元/噸；華北地區(qū)重堿主流價(jià)2950元/噸；華東地區(qū)重堿主流價(jià)2850元/噸；華中地區(qū)重堿主流價(jià)2800元/噸；華南地區(qū)重堿主流價(jià)2950元/噸；西南地區(qū)重堿主流價(jià)2800元/噸；西北地區(qū)重堿主流價(jià)2450元/噸。部分企業(yè)暫不報(bào)價(jià)，一單一議。